去年以来，新能源汽车换电模式被工业和信息化部等多个部门“力挺”，换电模式正在迎来风口。 2020 年 4 月 23 日，财政部等四部委联合发布新能源补贴新政，明确指出起售价 30 万元以上的新能源汽车不再享受补贴，但支持换电模式的车辆例外，以此鼓励“换电”新型商业模式发展。
2021 年 11 月 1 日， GB/T 40032-2021《电动汽车换电安全要求》国家标准正式实施，该标准为国家市场监管总局（国家标准委） 于 4月份批准发布，这是在我国汽车制造业在换电行业制订的第一个基本通用性国家行业标准。该标准有助于提升使用换电技术的电动车在机械强度、电气安全、环境适应性等方面的安全水平，保障换电电动汽车的安全性， 填补了汽车行业的标准空白，解决了换电模式无标准可依的紧迫问题，有助于引导汽车企
业的产品研发，提升换电电动汽车的安全性，支撑新能源汽车产业高质量发展。
截止 2021 年 10 月，我国共计建成换电站 1086 座，同比增长超过 100%。虽然目前换电站的建设已初见规模，但是相比于充电模式，换电模式的体量相对还小，发展空间较大。 随着换电模式逐渐被认可，已有多家企业表示，将开展换电模式的研发及布局。东风、蔚来、奥动、北汽、长安、上汽、吉利等企业纷纷切入换电赛道。目前换电领域占比最大的奥动计划 5 年内完成 10000 座换电站投建。
换电模式市场空间——“十四五”期间有望实现爆发式增长从目前的时间节点看，换电产业有两个环节值得特别关注，一是换电设备会随着换电站规划的落地首先起量；二是随着市场对换电模式的认可及换电车型增多，换电站运营的市场空间将会快速提高。根据我们测算，“十四五”期间新增换电站投资额合计达到 1276 亿元， 2021-2025CAGR 为 175%；换电站运营市场空间“十四五”期间合计达到 1091 亿元， 2021-2025CAGR 为 306.71%。
◼ 投资建议
考虑到换电产业或将快速爆发，推荐重点关注领先布局的企业： 1、协鑫能科（ 002015.SZ） ——领先的换电站运营商； 2、瀚川智能（ 688022.SH） ——换电设备制造商与设备维护商； 3、博众精工（ 688097.SH） ——智能换电站解决方案； 4、山东威达（ 002026.SZ） ——蔚来二代换电站供应商； 5、科大智能（ 300222.SZ） ——完整换电站解决方案的供应商。