贵州大股东的底气来自哪里？笔者认为，来自于茅台在过去20年充分证明的，维持长期中速自然增长的确定性，而这自然增长背后的终极推手，其实是货币（“自然增长”即仅考虑自然提价带来的增长）。
20年前，一瓶飞天茅台酒的市场价大概是300元，而今天市场价接近3000元，20年提价了10倍！这个涨幅看起来很惊人，但实际上，也不过是货币泡沫化的速度而已——看广义货币余额M2的数据：2002年末M2为18.5万亿；2022年10月M2为261万亿。20年增长了13倍！
需要说明的是，并非所有商品都能享受到长期货币的泡沫化，综合物价CPI的上涨速度比它慢得多，甚至最近十年，CPI同比涨幅从来没有一年达到3字头。举两个例子，2006～2020年，酱油单价只从9元/千克涨到17.5元/千克；550ml饮用水更慢，同时期单价仅仅从1.66元提高到2.32元。二者都远逊于茅台。
为什么货币推手能推得动茅台、LV、卡地亚、蒂芙尼，但是推不动酱油和饮用水呢？核心的区别，在于前者的客户群是富人和中产，而不是大众。根据皮凯蒂在其著作《21世纪资本论》里的重要结论：几百年以来，资本的回报率，一直显著高于全社会的经济增长率，各个现代文明国家也均如此。因此拥有“资产之锚”的富人和中产，财富增长速度自然也比平均速度要快，而M2这个“水位”的增速，基本上可以代表他们的财富和消费水平的增速。
于是我们可以推断，只要中国经济这台造富机器持续地开动，就还会有大量的普通人会变成富人，另有大量的富人会变成更富的人，茅台的业绩就依然能稳稳保持长期自然增长。